中國工商銀行行長劉珺：數(shù)字時代的金融變革與適變

在12月2日舉行的2024中國金融學(xué)會學(xué)術(shù)年會暨中國金融論壇年會上，中國金融學(xué)會理事會副會長、中國工商銀行行長劉珺發(fā)表題為“數(shù)字時代的金融變革與適變”的演講。

全文如下：

各位嘉賓、各位同事：

大家好！當(dāng)今世界正從工業(yè)時代邁向數(shù)字時代，數(shù)字技術(shù)變革和數(shù)據(jù)要素變革深刻改變?nèi)祟惿鐣?，?shù)字經(jīng)濟及與之對應(yīng)的數(shù)字金融是構(gòu)建中國特色現(xiàn)代金融體系、建設(shè)金融強國的關(guān)鍵變量。如果把目光拉回到上世紀80年代，經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·索洛在觀察當(dāng)時的IT業(yè)發(fā)展后，提出了著名的“索洛悖論”：即我們到處都看得到計算機，但唯獨在生產(chǎn)率的統(tǒng)計上看不到。這或許是傳統(tǒng)統(tǒng)計捕捉新技術(shù)的效力不足，抑或許IT等新技術(shù)是生產(chǎn)力表層下的“靜水深流”，在總量沒有大變化，甚至傳統(tǒng)總量指標(biāo)被拉低的情況下，從內(nèi)部、底層增進人類的文明和福祉。

我曾與同事研究過數(shù)字經(jīng)濟，特別是數(shù)字商業(yè)對GDP統(tǒng)計的下拉作用，因為中間環(huán)節(jié)一定程度上被減少，甚至去除，以及互連性的強化和廣域泛載，使得結(jié)構(gòu)性指標(biāo)和數(shù)據(jù)一定程度上缺少了工業(yè)經(jīng)濟的很多內(nèi)容，終端數(shù)字被降低、被拉低也是技術(shù)使然、科技使然、效率使然。所以，在數(shù)字經(jīng)濟時代，我們在關(guān)注總量指標(biāo)變化的同時，同樣還應(yīng)關(guān)注新一輪數(shù)字技術(shù)革命給金融結(jié)構(gòu)、金融范式、金融理論、金融實踐帶來的根本性重塑。我體會，至少有以下幾個新趨勢。

第一，科技創(chuàng)新成為生產(chǎn)函數(shù)的核心要素。在傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟時代，土地、人力、資本是最主要的生產(chǎn)要素，這三項要素基本通過線性或平行的方式組合，在不同階段或不同領(lǐng)域，其中的某一要素可能在生產(chǎn)中發(fā)揮更大作用。而在數(shù)字經(jīng)濟時代，生產(chǎn)函數(shù)的展現(xiàn)方式以及迭代方式，演變?yōu)榭萍季佑谥行?，相?dāng)于樂隊的指揮，資金、人力、土地、數(shù)據(jù)等其他生產(chǎn)要素按需組合，相當(dāng)于不同的樂部和聲部，形成了科技驅(qū)動的集合體。在此過程中，科技創(chuàng)新本身也在向更高速的軌道切換，例如我們看到近年來AI芯片算力實現(xiàn)了對摩爾定律的突破和擴展；同時，原發(fā)性、顛覆性創(chuàng)新的倍增效果正在被極限拉大，“贏者通吃”越來越成為科技產(chǎn)業(yè)鏈上的常見敘事邏輯，正如加速回報定律（Law of Accelerating Returns）所揭示的那樣。與這些變化相對應(yīng)的，是金融的網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化發(fā)展。金融要素生產(chǎn)率的提升，不能只把科技當(dāng)作工具或催化劑，更要把科技與金融全面融合進全要素生產(chǎn)率，推動“Fintech+Techfin”的一體化。

第二，金融市場結(jié)構(gòu)更趨于復(fù)雜、多元。數(shù)字經(jīng)濟浪潮下，信貸、理財、保險等金融子市場之間的分隔被不斷打破，子市場間的聯(lián)動和競合在增強，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)和數(shù)字金融產(chǎn)品之間形成復(fù)雜的“分流”與“反饋”的網(wǎng)絡(luò)。在現(xiàn)有市場之外，數(shù)字技術(shù)發(fā)展使得金融更多微循環(huán)、微生態(tài)創(chuàng)新成為可能，例如一些國家或地區(qū)利用區(qū)塊鏈推進現(xiàn)實世界資產(chǎn)的代幣化，建立數(shù)字資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的聯(lián)系。未來，多元層次、互相交織的金融市場可能會演變?yōu)槎嗑S矩陣式的復(fù)雜系統(tǒng)，也將給貨幣政策帶來新的理論視角和實踐路徑，例如貨幣創(chuàng)造多元主體的“內(nèi)生性”轉(zhuǎn)變、貨幣政策傳導(dǎo)機制的“數(shù)字化”重構(gòu)，CBDC的工具屬性和傳導(dǎo)變化，等等，進而要求金融調(diào)控規(guī)則更好適配新經(jīng)濟形態(tài)、新金融模式，實現(xiàn)政策工具的“數(shù)字升級”，以及宏觀審慎監(jiān)管的“數(shù)字加固”。

第三，金融產(chǎn)品和服務(wù)的供需特征出現(xiàn)顛覆性變化。在供給端，以人工智能為代表的數(shù)字技術(shù)，將促進金融機構(gòu)所有線性流程和非線性流程的高度整合，推動一場“金融新質(zhì)生產(chǎn)力革命”，不僅由“二八定律”轉(zhuǎn)向兼顧“長尾效應(yīng)”，延伸金融服務(wù)廣度；而且推動資金流、信息流、技術(shù)流等高效融通，拓展金融服務(wù)深度。在需求端，數(shù)據(jù)要素和AI技術(shù)或?qū)⑼ㄟ^規(guī)模效應(yīng)和“干中學(xué)”的機器學(xué)習(xí)模式，顛覆傳統(tǒng)的邊際效用遞減規(guī)律，形成“越用越好用”迭代升級的客戶感知，塑造金融需求新曲線。與此同時，供給和需求的時空特征也在發(fā)生變化，產(chǎn)品設(shè)計與需求捕捉的聯(lián)動更加高效，金融服務(wù)的生產(chǎn)與消費環(huán)節(jié)日趨重合。應(yīng)對這些特征變化，要求金融機構(gòu)實現(xiàn)經(jīng)營管理、服務(wù)模式、價值曲線等全方位地適應(yīng)性再造。

第四，數(shù)字經(jīng)濟推動不一樣的全球化。相比于工業(yè)經(jīng)濟時代主要依托原料進口、市場拓展等外在因素所驅(qū)動的對外開放，數(shù)字時代的開放更多由科技創(chuàng)新、數(shù)據(jù)要素等內(nèi)生因素所驅(qū)動，其天然具備開放與互聯(lián)的基因，構(gòu)建起了全球交融與鏈接的底層邏輯。因此，盡管一段時間以來，全球化遭遇倒流、逆風(fēng)，但這只會是階段性的干擾和噪音，開放融通的大勢不可阻擋。尤其是人工智能、氣候變化等關(guān)乎人類發(fā)展的重大命題，解決方案沒有國別版本，只有共同方案，甚至只有全球一體化方案。在此背景下，金融領(lǐng)域的開放也應(yīng)超越單一客戶、單一業(yè)務(wù)、單一區(qū)域，更加注重制度型開放和平臺型開放，以強化對規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準和人工智能的科技倫理等框架體系的共商共建，進而為數(shù)據(jù)、技術(shù)、文化等無形要素的交流融合創(chuàng)造豐沃土壤。

此外，數(shù)字時代的金融風(fēng)險曲線亦將呈現(xiàn)新特征。科技變革也會推動金融風(fēng)險形態(tài)和安全邊界發(fā)生重大變化，尤其是在傳統(tǒng)安全領(lǐng)域之外，信息、數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全等非傳統(tǒng)安全領(lǐng)域的風(fēng)險急劇攀升。例如，網(wǎng)絡(luò)攻擊已成為網(wǎng)絡(luò)安全的主要威脅，其組織體系化、技術(shù)尖端化、頻率常態(tài)化、利益顯性化的特征日益顯著。特別是金融機構(gòu)作為數(shù)據(jù)、信息、資金等要素的交匯點和富集者，正成為網(wǎng)絡(luò)攻擊的“重災(zāi)區(qū)”，一些大型金融機構(gòu)遭遇的攻擊已經(jīng)需要以億數(shù)量級為計，由此引發(fā)的網(wǎng)絡(luò)安全事件也呈現(xiàn)快速上升趨勢。為此，金融風(fēng)險防控的理念和體系都需要進一步優(yōu)化升級。

置身于數(shù)字經(jīng)濟浪潮中，金融業(yè)需要積極適應(yīng)變革、擁抱變革，激發(fā)內(nèi)在活力和創(chuàng)造力，構(gòu)建功能完備、結(jié)構(gòu)合理、安全高效的現(xiàn)代金融體系。

一是金融經(jīng)營管理模式的再塑造。適應(yīng)金融市場“強聯(lián)動”與“微循環(huán)”發(fā)展新趨勢，金融機構(gòu)應(yīng)該全面深入調(diào)整資產(chǎn)負債表形態(tài)，創(chuàng)新數(shù)字經(jīng)濟下的服務(wù)模式，在傳統(tǒng)商行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，煥發(fā)現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的活性與韌性，積聚更高的經(jīng)營能量；同時，管理活動需與經(jīng)營活動相關(guān)要素緊密結(jié)合，做到“無經(jīng)營勿管理”，避免落入“安全駕駛零公里”的空頭管理中，尤其是當(dāng)前科技已對社會價值網(wǎng)絡(luò)深度再造，環(huán)境、社會、治理、公共服務(wù)等任何一點都可能對企業(yè)整體價值帶來重大影響，要求金融管理目標(biāo)更加網(wǎng)絡(luò)化、極致化、精確化、實時化。

二是金融大數(shù)據(jù)應(yīng)用的再突破。數(shù)據(jù)是數(shù)字時代的石油，AI大模型的造物，特別是AGI和ASI，之所以能獲得向人類不斷逼近的認知力、判斷力、決策力，關(guān)鍵在于對數(shù)據(jù)的挖掘提升到了前所未有的深度。面對正以指數(shù)級增長的數(shù)據(jù)資源，金融業(yè)應(yīng)該進一步打破數(shù)據(jù)孤島和數(shù)據(jù)碎片，有效集成和提煉各類結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，形成更高維度、更高質(zhì)量、更多來源、更多場景的數(shù)據(jù)積累和交叉檢核。同時，在金融理論和實踐中探索數(shù)據(jù)確權(quán)、評估、交易等數(shù)據(jù)“生產(chǎn)條件”的優(yōu)化方式，充分釋放數(shù)據(jù)要素的乘數(shù)效應(yīng)。

三是工程化風(fēng)險管理體系的再構(gòu)建。面對錯綜復(fù)雜、內(nèi)外交織的風(fēng)險關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，傳統(tǒng)基于規(guī)則經(jīng)驗和事后反應(yīng)的風(fēng)險防控模式顯然付之闕如，亟須強化精準捕捉和有效定價風(fēng)險的能力體系建設(shè)，形成高效識別、定價、交易和化解風(fēng)險的工具箱與策略集，構(gòu)建工程化、結(jié)構(gòu)化的金融風(fēng)險管理體系，更好支持風(fēng)險全景監(jiān)測、前瞻預(yù)警和智能控制。此外，要進一步關(guān)注網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險、氣候風(fēng)險等新型風(fēng)險的防范和應(yīng)對，延展金融風(fēng)險管理的理論體系和實踐邊界，降低金融市場不確定性、不穩(wěn)定性。

四是全球金融治理能力的再提升。數(shù)字變革對全球金融體系的升級優(yōu)化開啟了我國深度融入國際金融治理的機會窗口。中國擁有全球最大的市場、最大的數(shù)據(jù)庫，是用戶案例和使用案例的最大生產(chǎn)者之一，要主動參與金融科技、數(shù)字貨幣等新興領(lǐng)域標(biāo)準制定，推動國際金融治理規(guī)則共建共享，強化金融協(xié)同聯(lián)動，增進全球金融體系能級。以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、廣域互聯(lián)、無邊界支付等技術(shù)為依托，參與國際金融治理變革，突破地理邊界，構(gòu)建基于數(shù)據(jù)的全球協(xié)作鏈接，助力金融治理向更加公正合理的方向發(fā)展。

以上是我的發(fā)言。謝謝！