【財(cái)經(jīng)分析】白熱化競(jìng)爭考驗(yàn)個(gè)股成色 光伏企業(yè)在回購與減持中持續(xù)“焦灼”

新華財(cái)經(jīng)上海12月2日電（記者 郭慕清）今年下半年以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌，為防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭，相關(guān)部門和行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)次發(fā)聲，以期合理引導(dǎo)產(chǎn)能建設(shè)和釋放，市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)格局改善預(yù)期開始升溫。然而，記者梳理發(fā)現(xiàn)，因預(yù)期不穩(wěn)定，在當(dāng)前激烈的行業(yè)競(jìng)爭下，光伏行業(yè)上市公司在回購和減持中持續(xù)“焦灼”。

“市值保衛(wèi)戰(zhàn)”仍在持續(xù)

在過去兩年里，光伏上市公司股價(jià)頻頻暴跌，萬億市值化為泡沫，板塊整體已處于歷史估值低位。為提振信心，多家上市公司及其重要股東或高管紛紛拿出真金白銀“護(hù)盤”，其中，阿特斯、天合光能、通威股份、陽光電源、晶澳科技等光伏龍頭公司均下場(chǎng)實(shí)施回購。

近日，阿特斯公告，擬5億元至10億元回購股份，回購價(jià)格不超過21.42元／股。消息一出，12月2日阿特斯的股價(jià)立即反應(yīng)，應(yīng)“聲”上漲，開盤14.68元，最高14.85元，午間收盤至14.77元，漲幅3.58%。

公告顯示，此次阿特斯回購股份數(shù)量為2334.27萬股至4668.53萬股，回購股份占總股本比例為0.63%至1.27%?；刭彽墓煞輰⑷坑糜谧N并減少公司注冊(cè)資本。

10月18日，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)宣布正式設(shè)立股票回購增持再貸款。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有21家科創(chuàng)板上市公司披露股票回購增持專項(xiàng)貸款相關(guān)計(jì)劃。值得一提的是，此次阿特斯回購股份的資金來源除了該公司自有和自籌資金，以及首次公開發(fā)行人民幣普通股取得的超募資金，還有專項(xiàng)貸款資金。對(duì)此，阿特斯稱，公司擬與中國銀行蘇州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)支行簽署《股票回購增持貸款合同》，據(jù)此獲得不超過人民幣4億元的股票回購專項(xiàng)貸款，貸款期限為12個(gè)月，專項(xiàng)用于公司在A股市場(chǎng)進(jìn)行的股票回購。

“上市公司實(shí)施回購，顯示其對(duì)自身價(jià)值的信心，有助于提升股價(jià)的穩(wěn)定性。此外，當(dāng)下全行業(yè)承壓，阿特斯能在周期底部，能拿出超過5億元的資金回購股份，足見其經(jīng)營態(tài)勢(shì)良好?！鄙虾Ｄ彻夥髽I(yè)負(fù)責(zé)人表示。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，阿特斯的“底氣”主要來自其在儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上布局充分，尤其是在訂單儲(chǔ)備上。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，阿特斯的訂單儲(chǔ)備為66GWh，已簽署合同的在手訂單金額26億美元。預(yù)計(jì)2024年全年阿特斯大型儲(chǔ)能產(chǎn)品的出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到6-6.5GWH，相比2023年增長500%左右。

除了阿特斯，數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，天合光能回購公司股份約1257萬股，占公司總股本約21.79億股的比例為0.58%，支付的資金總額為人民幣約2.06億元，回購股份全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)；通威股份累計(jì)回購公司股份10136萬股，占公司目前總股本的2.2515%，成交總金額為20.01億元。

中信建投證券在研報(bào)中指出，回購不僅符合公司財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而且在A股市場(chǎng)疲軟時(shí)具備短期“護(hù)盤”作用，利于提振市場(chǎng)信心。

在回購和減持的糾結(jié)中，需重視拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)

在全行業(yè)面臨虧損、負(fù)債等“負(fù)重前行”背景下，多家上市公司的“日子并不好過”。

數(shù)據(jù)顯示，在80多家已公布三季報(bào)的光伏上市公司中，有31家企業(yè)虧損，占比約為35.23%。

其中，隆基綠能虧損65.05億元，同比降幅超過150%；TCL中環(huán)虧損60.61億元，同比下降197.95%；億晶光電虧損5.72億元，同比下跌289.62%；新特能源虧損14.05億元，與去年同期盈利50.79億元相比大幅轉(zhuǎn)虧；大全能源虧損10.99億元，同比下跌121.49%。

對(duì)此，中原證券光伏行業(yè)分析師唐俊男表示，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的行業(yè)盈利困難在各家公司報(bào)表中已有充分體現(xiàn)。鑒于光伏板塊已陷入深度虧損，主材環(huán)節(jié)面臨虧現(xiàn)金流局面，以及反惡性競(jìng)爭政策層面的影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)能出清程度會(huì)加深。

在資本市場(chǎng)表現(xiàn)上，近兩月來，光伏板塊經(jīng)歷了顯著的反彈和增長，但由于對(duì)未來發(fā)展預(yù)期不明朗，多家上市公司也出現(xiàn)股東跟風(fēng)減持等現(xiàn)象，包括特變電工、亞瑪頓、賽伍技術(shù)、百川能源、蘇州快可光伏電子等紛紛披露減持計(jì)劃，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

在部分光伏行業(yè)上市公司在回購和減持之間“糾結(jié)”時(shí)，光伏行業(yè)供給側(cè)改革正在提速，政策性利好也不斷傳來。比如，工業(yè)和信息化部正式發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》和《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理辦法（2024年本）》，新規(guī)對(duì)硅料、硅片、電池片的生產(chǎn)指標(biāo)要求均有所提高，旨在進(jìn)一步遏制行業(yè)無序擴(kuò)張。此外，我國首部能源法11月正式出臺(tái)，強(qiáng)調(diào)要建立碳雙控體系、通過綠證等制度建立綠色能源消費(fèi)促進(jìn)機(jī)制、鼓勵(lì)使用低碳能源，綠電環(huán)境價(jià)值在法律層面得到確認(rèn)。

上述上海某光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入景氣下行周期，原材料成本下降，全行業(yè)整體毛利潤為負(fù)值，顯示出供給端出清的信號(hào)已經(jīng)頻現(xiàn)，這種價(jià)格下降趨勢(shì)有助于提升光伏行業(yè)的競(jìng)爭力，促進(jìn)供需關(guān)系的優(yōu)化。

浙商證券研報(bào)指出，目前光伏行業(yè)四大環(huán)節(jié)均處于承壓狀態(tài)，且時(shí)間跨度已達(dá)多個(gè)季度，預(yù)計(jì)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈拐點(diǎn)可能出現(xiàn)在2025年第二季度至第三季度。

海通國際分析師徐柏喬認(rèn)為，光伏板塊經(jīng)歷了接近2年的價(jià)格下行周期，底部特點(diǎn)明確。隨著行業(yè)避免低價(jià)競(jìng)爭達(dá)成共識(shí)，招投標(biāo)價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)趨勢(shì)，行業(yè)逐漸開始走上避免惡性競(jìng)爭、看重品質(zhì)和技術(shù)、鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、龍頭集中度提升的健康發(fā)展道路，光伏板塊的拐點(diǎn)性機(jī)會(huì)值得重視。

“光伏板塊作為周期和成長雙屬性疊加的行業(yè)，股票具備較高的貝塔值，頭部企業(yè)有望憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、銷售渠道優(yōu)勢(shì)以及資金實(shí)力渡過行業(yè)低谷，實(shí)現(xiàn)持續(xù)成長。當(dāng)下，板塊處于大周期估值區(qū)間低位、基本面有望觸底，行業(yè)存在超跌反彈的機(jī)遇，建議關(guān)注光伏玻璃、膠膜、一體化組件廠、多晶硅料、鈣鈦礦電池設(shè)備、光伏逆變器、電子銀漿等細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)?！碧瓶∧姓f。

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編輯：林鄭宏

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