環(huán)球一周前瞻：美聯(lián)儲領(lǐng)銜“超級央行周”來襲

新華財經(jīng)上海12月15日電（葛佳明） 本周（12月9日-13日）隨著抗通脹進(jìn)程步入尾聲，加拿大央行、歐洲央行、瑞士央行相繼降息。美國11月通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，市場進(jìn)一步押注美聯(lián)儲將于下周降息25基點(diǎn)。

美股方面，本周標(biāo)普500指數(shù)和納指均一度創(chuàng)新高，納指全周累計漲0.34%，史上首次突破20000點(diǎn)；標(biāo)普500止步三周連漲，全周跌0.64%；道指全周累跌1.82%，已連續(xù)七個交易日下跌；羅素2000小盤股累跌2.58%。

亞太市場本周漲跌不一，日經(jīng)225指數(shù)全周累計上漲0.97%；印度SENSEX30指數(shù)全周累漲0.52%；韓國綜合指數(shù)本周漲幅為2.73%，越南胡志明指數(shù)全周累跌0.6%。

歐洲市場本周漲跌不一，歐洲STOXX 600指數(shù)全周累計下跌0.77%，德國DAX指數(shù)周漲0.1%，法國CAC40指數(shù)周跌0.23%，英國富時100指數(shù)周跌0.1%。

商品方面，國際貴金屬期貨走勢震蕩。紐交所黃金主力期貨全周漲0.24%，現(xiàn)貨黃金一度漲至2726美元／盎司，后轉(zhuǎn)跌并失守2700美元關(guān)口；紐交所白銀主力期貨合約周跌幅達(dá)到1.86%，報31.00美元／盎司。

國際油價本周全線大漲，WTI原油累計上漲5.79%，ICE布油全周漲4.54%，地緣緊張局勢推動的油價本周上漲。國際能源署（IEA）發(fā)布月報稱，盡管需求上漲，2025年石油市場仍將供應(yīng)充足，但歐佩克則連續(xù)第五個月下調(diào)全球原油需求增速預(yù)期。

外匯方面，本周美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，收于106.94，全周累漲0.92%；非美貨幣普遍下跌，歐元、英鎊、澳元本周均錄得下跌。美元指數(shù)周漲0.92%。歐元兌美元周跌0.62%；英鎊兌美元周跌0.93%；瑞士央行意外大幅降息50個基點(diǎn)，美元兌瑞郎錄得上漲，止步兩周連跌。

比特幣一度升破10萬美元，但期間出現(xiàn)大幅波動，全周累漲0.68%。

下周(12月16日-20日)美聯(lián)儲將發(fā)布年內(nèi)最后一次利率決議，美股在創(chuàng)下新高后面臨考驗(yàn)。此外，日本、英國、俄羅斯、泰國、菲律賓、挪威和瑞典等央行也將做出利率決定。

美聯(lián)儲12月降息或已箭在弦上

北京時間12月19日（周四）03:00，美聯(lián)儲將公布今年年內(nèi)最后一次利率決議，美聯(lián)儲主席鮑威爾將于03:30召開新聞發(fā)布會。目前市場預(yù)期美聯(lián)儲將再次降息25個基點(diǎn)。此次會議將更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲是否會下調(diào)明年降息幅度成為市場關(guān)注的又一焦點(diǎn)。

分析師普遍認(rèn)為，美國11月通脹符合預(yù)期，12月降息箭在弦上。11月美國CPI同比增速溫和上行，符合市場預(yù)期，進(jìn)一步強(qiáng)化12月降息概率。根據(jù)芝商所（CME） 美聯(lián)儲觀察工具，市場預(yù)計12月降息25BP的概率升至96%，一周前為86%，表明市場已基本充分計價12月降息。

11月美國通脹同比增速較10月的2.6%升至2.7%，環(huán)比增速自0.2%升至0.3%；核心通脹同比增速連續(xù)三個月持平于3.3%，環(huán)比增速連續(xù)四個月保持在0.3%。

從結(jié)構(gòu)來看，分析師表示，商品和食品價格上漲是推動CPI環(huán)比增速反彈的主要原因，但服務(wù)通脹呈現(xiàn)降溫趨勢，尤其是頑固的住房通脹呈現(xiàn)出放緩態(tài)勢，減輕了通脹擔(dān)憂，也有助于未來通脹中樞的回落。

一方面，通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期疊加此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，進(jìn)一步增加了短期內(nèi)降息的必要性：10月美國核心零售數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，環(huán)比增速僅錄得0.1%，大幅低于前值的1.0%；11月失業(yè)率也自4.1%抬升至4.2%，顯示美國勞動力市場供需關(guān)系進(jìn)一步緩和。

另一方面，從近期鮑威爾的表態(tài)來看，其也支持進(jìn)一步降息。12月5日，鮑威爾在公開市場表示，“盡管通脹水平仍然高于美聯(lián)儲2%的長期目標(biāo)，但通脹趨勢正在改善，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢使得美聯(lián)儲可以更加謹(jǐn)慎地邁向一個中性利率，即既不刺激也不限制經(jīng)濟(jì)活動的利率水平?！?/p>

國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園表示，目前看，12月19日的美聯(lián)儲議息會議再降息25bp已基本無懸念，但表態(tài)可能偏“鷹派”，并且此次會議將更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖，需重點(diǎn)關(guān)注對明年降息幅度的預(yù)測是否出現(xiàn)大幅下調(diào)。

熊園認(rèn)為，鑒于2025年美國經(jīng)濟(jì)大概率確認(rèn)軟著陸并有望觸底回升，同時二次通脹壓力加大，維持此前判斷：在12月降息25bp之后，預(yù)計美聯(lián)儲2025上半年間隔式再降50bp，即后續(xù)第二次降息可能在2025年3月，第三次降息可能在5月或6月；下半年若美國經(jīng)濟(jì)開始回升，可能階段性停止降息，但暫時看不到重新加息的可能性。

日本央行何時再度加息

北京時間12月19日（周四）日本央行將公布利率決議，目前市場普遍預(yù)期，日本央行下周維持利率不變，并于2025年1月或3月再度加息。

高盛分析師在近期發(fā)布的報告中表示，日本央行還沒有達(dá)到可以判斷“工資與物價間的良性循環(huán)”長期可持續(xù)。在這種情況下，預(yù)計日本央行將在12月會議中維持0.25%的政策利率不變，如果1月日本央行，日本央行判斷明年中小企業(yè)加薪的動力不足，其可能會將加息推遲到明年3月或4月。

目前，對于日本央行在12月是否加息，經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間存在分歧。部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，最近日本家庭支出數(shù)據(jù)的疲軟表明經(jīng)濟(jì)尚未顯示出穩(wěn)步復(fù)蘇的跡象。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，盡管消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟，但日本央行仍可能最早在本月調(diào)整利率。

11月30日，日本央行行長植田和男在接受采訪時重申，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)符合預(yù)期，日本央行將加息，并進(jìn)一步表示，由于預(yù)測的準(zhǔn)確性，“加息的時機(jī)正在接近”。

在工資的前瞻性設(shè)定方面。日本工會聯(lián)合會已經(jīng)于10月份公布了明年春季勞資談判的基本方針，呼吁所有企業(yè)提高5%以上的工資，而且不少日本大公司也表示將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的加薪策略。

在通脹走勢方面。11月東京的通脹漲幅大幅超預(yù)期，CPI漲幅加速至2.6%，核心CPI漲幅加速至1.9%，預(yù)示著日本整體的通脹將保持復(fù)脹的態(tài)勢。

日本央行本周稍早表示，該行副行長冰見野良三將于明年1月14日在橫濱向當(dāng)?shù)厣探珙I(lǐng)袖發(fā)表演講，隨后舉行發(fā)布會。此舉非同尋常，因?yàn)槿毡狙胄欣硎聲蓡T至少自前行長黑田東彥于2013年開始任期以來，就未曾在新年首次政策會議前舉行過此類活動。

分析師表示，日本央行采取非常規(guī)舉措，暗示其致力于改善溝通，此舉可能提高市場對于明年1月份加息的預(yù)期。通過安排冰見野良三在1月政策會議前舉行此次活動，日本央行將有很好的機(jī)會，向外界傳達(dá)其對于貨幣政策的想法，而越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計央行將在該次會議上加息。

地區(qū)性講話的形式一般能給理事會成員更多表達(dá)貨幣政策看法的自由，也給央行機(jī)會以讓市場參與者調(diào)整預(yù)期。花旗集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報告中指出，該行現(xiàn)預(yù)計，日本央行明年1月將把基準(zhǔn)利率從0.25%上調(diào)，原本預(yù)計的行動時間為今年12月。

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編輯：談瑞

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