2025全球宏觀經(jīng)濟展望：變局之中謀新局，看好股票結(jié)構(gòu)性機會

新華財經(jīng)上海12月29日電（記者胡潔菲）歲末年初，辭別過去一年紛繁復雜的全球金融市場，如何應(yīng)對來年充滿不確定性的宏觀環(huán)境？多家外資機構(gòu)相關(guān)領(lǐng)域負責人均表示，預(yù)期中的美國關(guān)稅可能給全球經(jīng)濟帶來一定挑戰(zhàn)，但結(jié)構(gòu)性投資機遇仍存，比如，科技、通訊等行業(yè)可能在中美股票市場均有盈利空間，此外，建議投資者秉持多元資產(chǎn)配置策略，增強投資組合的穩(wěn)定性。

美聯(lián)儲降息預(yù)期凸顯，建議增強投資組合穩(wěn)定性

盡管面臨不確定性，多家機構(gòu)均預(yù)測美聯(lián)儲將如期降息，同時，美國的系列政策將會影響全球金融市場走勢。

富邦金控首席經(jīng)濟學家羅瑋認為，全球經(jīng)貿(mào)合作日益碎片化，美國將聚焦在自身利益高度相關(guān)的事務(wù)上，重振制造業(yè)，通過加增關(guān)稅等多種措施，加速全球供應(yīng)鏈重組回歸美國，同時，由于推動減稅方案將會讓美國財政赤字進一步加大、美債收益率將上升，為了避免美債收益率過高，影響美國市場利率，預(yù)期美國政府將會透過各種方式讓美聯(lián)儲加速降息。

“明年如果美國未過度激進調(diào)整政經(jīng)政策，隨主要央行陸續(xù)調(diào)降利率環(huán)境限制性程度，各國服務(wù)業(yè)活動將持續(xù)擴張，終端需求回溫讓制造業(yè)開始回補庫存，將帶動生產(chǎn)重新成長，在此情景之下，全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)溫和成長?！绷_瑋說。

渣打中國首席投資策略師王昕杰認為，盡管關(guān)稅及移民限制導致就業(yè)市場小幅收緊，初期可能會使通脹持續(xù)上升，生產(chǎn)力提高及計劃降低美國能源成本應(yīng)有助于控制通脹預(yù)期。渣打預(yù)期美聯(lián)儲將不會理會因關(guān)稅而導致的通脹升溫，并最終于2025年底前減息至3.75%。

匯豐環(huán)球私人銀行及財富管理中國首席投資總監(jiān)匡正認為，隨著降息拉低借貸成本、投入成本下降，各行業(yè)的盈利勢頭正在擴大，而創(chuàng)新動力也在提高生產(chǎn)力并創(chuàng)造新的收入來源。在美國，科技和醫(yī)療健康領(lǐng)域的創(chuàng)新，以及美國工業(yè)化結(jié)構(gòu)性趨勢的穩(wěn)固，匯豐預(yù)計，2025年美股盈利有望實現(xiàn)15%的預(yù)期增長，高于2024年的9%。

渣打銀行（中國）有限公司財富方案部總經(jīng)理梁大偉認為，2025年投資者將面臨一系列新的風險因素，諸如美國通脹回升、地緣政治及貿(mào)易政策的不確定性等。“我們建議投資者繼續(xù)采取多元化的策略，在關(guān)注經(jīng)濟和市場的前景的同時有效分散風險，60/40投資組合（60%的股票、40%的固定收益）仍是長期投資者的可靠選擇?！?/p>

中國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，建議關(guān)注A股戰(zhàn)術(shù)性機會

與此同時，多家機構(gòu)均表示，2025年亞洲市場仍有一定機會，針對中國市場，包括科技等在內(nèi)的細分板塊有望迎來新空間。

匡正說，匯豐對亞洲的市場前景越來越樂觀，預(yù)計印度和東盟國家經(jīng)濟將保持強勁增長，加上中國不斷加大刺激經(jīng)濟的政策措施力度，2025年亞洲（除日本以外）的經(jīng)濟增長預(yù)計將保持在4.4%的水平，遠高于2.6%的全球平均預(yù)期增長率。

羅瑋認為，回顧過去，中國在積極推動各項政策刺激經(jīng)濟，增強市場信心，通過支持消費提高投資效率來擴大內(nèi)需，促進新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，堅持高水平開發(fā)，實施穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)，防范重大風險等多項措施落地。在他看來，中國經(jīng)濟在政府各項措施支撐下穩(wěn)步復蘇，對全球經(jīng)濟后續(xù)的發(fā)展將有非常大的助力，“在中國債市方面，因中國人民銀行未來持續(xù)推動適度寬松的貨幣政策，國債未來或有一個不錯的表現(xiàn)力，隨著市場信心增強，對公司債的投資信心也將進一步提振?！?/p>

渣打銀行財富方案部日前發(fā)布的《2024年全球市場展望》指出，渣打預(yù)計美聯(lián)儲會繼續(xù)于2025年底前減息至3.75%。同時歐洲和中國會進一步放寬政策，預(yù)計中國將推出更多貨幣和財政支持政策，以應(yīng)對貿(mào)易的不確定性并提振內(nèi)需。由此，渣打建議投資者在基礎(chǔ)投資組合中超配股票和黃金、低配現(xiàn)金，并關(guān)注中國股市的戰(zhàn)術(shù)性機會，包括非金融國企高息股和恒生科技板塊。

“對于美國市場，雖然我們?nèi)匀豢春每萍夹袠I(yè)，但同時也擴大了關(guān)注的領(lǐng)域，涵蓋通訊、金融、工業(yè)和醫(yī)療健康等行業(yè)。在亞洲，我們認為科技、通訊、工業(yè)、必需消費品和公用事業(yè)等領(lǐng)域蘊含機遇?！笨镎f。

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編輯：幸驪莎

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